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          如何理解卡夫亨氏的股价暴跌?未来的卡夫亨氏仍然具有投资价值吗?巴菲特为什么回栽那么大跟头?

          Shao P.C.

          Shao P.C.

          2019年04月11日提问
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            蔡志濠 蔡志濠 的回答 2019-04-11 23:40
            美国卡夫亨氏2019年2月21日公告业绩,数据显示,2018年实现净销售额262.59亿美元,同比微增0.67%,全年亏损102.29亿美元。与之相对应的是,2017年公司实现盈利109.99亿美元。公告显示,亏损的主因是公司商誉记录了非现金减值费用154亿美元,以降低某些报告单元的商誉账面金额,主要是美国冷藏和加?#20040;?#38646;售资产。此外,公司在某些无形资产方面也计提了减值费用,主要是卡夫和奥斯卡梅耶的商标方面。

            一个重要的市场变化是,渠道零售商的定价权过去十年变得强大,包括沃尔玛、Coscto等,而品牌食品商的定价权下降。Coscto旗下的私有品牌Kirkland,其销售金额已经超过了拥有100年以上历史,投入大量广告费用的卡夫亨氏。

            目前,就像其他食品公司一样,卡夫亨氏正在去掉原有产品中含有的那些化学合成物以?#24052;?#20986;新产品,比如把 Oscar Mayer 热狗的亚硝酸盐、人造防腐剂去掉,从而吸引?#38750;?#20581;康的消费者。同?#20445;?#21345;夫亨氏也在扩展新兴市场,包括在拉丁美洲推销调味品和酱汁、在中国推出美国绅士坚果。

            不过,卡夫亨氏新兴市场所能贡献的销售额依然有限,最重要的问题依然是,公司对产品的改造和新推出的产品还?#23545;?#19981;足以支?#29260;?#36825;个全球龙头?#31216;菲?#19994;的庞大身躯;甚至,无法挽?#20173;?#32654;国不断下滑的销售额。

            市场有风险,投资需谨慎,前瞻不对股票未来投资价值作出判断!


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            孙世峰 孙世峰 的回答 2019-04-12 16:50

            您好!谢谢您的提问!

            我们知道?#28304;?#21513;百利、奥利奥等品?#31080;?#25286;入亿滋国际后,卡夫就只剩下历史了。然而如今广告营销加上一点历史感已经不够了。今年随着卡夫计提大额的商誉减值,卡夫股价大跌,这其中主要是投资者对于卡夫的估值逻辑发生了改变。对于消费品这个行业而言,一般都是从三个角度进行分析:产品,渠道,品牌?#30830;?#38754;进行分析,亨氏原来在产品以及品?#21697;?#38754;有着非常强额竞争力,但是现在随着电商崛起,大量的电商开始有自己的品牌。这时候渠道的力量慢慢超过了品牌以及产品,其实品牌这东西没有我们想象中那么牢固可靠的。

            未来是否值得投资这个仁者见仁智者见智的事情,主要还是卡能够在渠道,产品,品?#21697;?#38754;能够有所加强。

            至于巴菲特投资卡夫亨氏,尽管股神自己不愿意承认为失败,但是种种迹象表明,卡夫亨氏的护城河正在变得愈加脆弱。但是我们要明白,股神也不?#21069;?#25112;百胜,股神在IBM、收购伯克希尔哈撒韦收购案都算是栽了跟头。

            风险提示:以上?#26376;?#19981;构成任何投资意见,投资有风险,入市需谨慎。

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